投資要素（3）盈利組成 上

在投資要素 (1) 說過公司的持續盈利是選股其中一個重要因素。
但很多時盈利並不是表面看到的那麼簡單，所以投資一些大型企業或高資產值的公司就需要留意每年的盈利組成。

以房地產投資信託基金 - 冠君產業信託 (2778) 為例。
相比2016年，純利上升了250%，由31億8千2百萬上升到111億4千萬。
市盈率為2.86，收益率為4.43%。

從數據來說是多麼好的一隻股票！！！

可是當看它的盈利組成，就會知道當中的問題，也是一般地產股會出現的問題。
就是每年會為資產重新估值，而估值的溢價及損失將會計入年度盈利或損失。當然估值會由專業人士進行，但在資產價格高漲的市場下，估價會容易偏高。導致資產價格回調時，嚴重影響盈收。

留意，資產一日未賣出，所代表的價值都不會被兌現。

講返冠君產業信託 (2778)，2017年的資產增值為98億多，佔盈利約88%。

所以今年已多次傳出冠君會賣資產。
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/stock-aafn-content/02778/NOW.856108/hk-stock-news

相比起來，太古地產 (1972)，2017年盈利為339億5千萬，當中資產重估佔約76%。
感覺較為健康，此資料可在太古地產官網的財務撮要找到。
http://ir.swireproperties.com/zh-hk/ir/financial-highlights.php

加上太古地產在香港的項目較為集中，物業也比較多，因此容易有協同效應，估值上比較合理。

同樣太古地產 (1972)也在接洽出售物業，一旦事成，可望以特別息派發。



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